敏实集团有限公司是中国乘用车零部件市场中车身结构件饰条及汽车装饰件的优秀供货商，引进了大量先进的生产线及生产工艺,包括纯押、复押、滚压成型、弯曲、冲压、注塑、表面处理(包括塑件及金属涂装)、电镀、镀铬、阳极氧化等。

企业归类：整车厂 战略新兴零部件 传统汽车零部件 原材料 其他

【2020H1财报数据】

成长能力：★★★★☆

盈利能力指标：★★★★☆

注：汽车整车行业平均净利率为5%，零部件行业平均净利率为8%

盈利质量指标：★★★☆☆

注：汽车零部件行业现金流占比平均约为20%

风险控制指标：★★★★☆

注：资产负债率越低，流动负债越低，说明运营状况越好。

流动比例、速动比率通常在1-2之间，越大越好。

【核心竞争力分析】

关键技术：★★★★☆敏实集团参与了多个全球客户的电池盒概念方案和技术设计，在48V电池盒和模组产品方案和技术上也不断取得突破，同时，电池盒的创新方案包括复合材料方案等，也在按计划研发中；

敏实集团成立材料研发中心，聚焦轻量化、高强度铝产品，重点攻关铝结构型材技术研发；自主开发各种强度级别吸能结构铝型材，可完全应用于新能源车电池盒体及车身铝结构件；

在表面处理技术领域，本集团持续优化塑料电镀、塑料及金属涂装和铝材阳极氧化工艺。

研发投入： ★★★☆☆

全球布局：★★★★☆在中国，敏实经营超过30个工厂-嘉兴,宁波,广州,海南,武汉,重庆,福州,天津,长春,烟台等。

全球化方面，敏实集团通过其2个中国主要工厂和美国，泰国及墨西哥工厂为全球市场供货。同时，也拥有坐落于日本及德国的销售和设计中心。

客户组合：★★★★☆

市场地位：★★★★☆2019全球汽车零部件供应商TOP100第86位；中国汽车装饰件龙头；全球最大的铝制电池盒供应商之一。

竞争对手：佛吉亚、安通林、延峰、丰田纺织、李尔、麦格纳、华翔等。

总 结

宏观：进入3季度，海外市场车市需求逐步恢复，9月开始美国，德国等主要地区乘用车销量同比增速转正。

从国际上看，全球数十个国家都出台了禁售燃油车政策甚至时间表，从国内看，关于新能源汽车的利好政策连续出台，新能源汽车站在风口之上。

微观：敏实集团传统饰件业务需求稳健增长，产能较充沛，电池盒业务增长迅速，资本开支仍处高峰期，预计A股发行募集资金将主要投入电池盒产能扩张及其他业务拓展中，有利于新兴业务更快速的成长。

综合以上，我们认为长城汽车具备【极强】的可持续竞争优势！

（极弱、稍弱、中性、稍强、极强、完美）